成本通胀 + 需求分化：北美造纸包装巨头打响利润保卫战

　　地缘政治冲突扰动全球能源、大宗纤维原料大幅颠簸以及宏观通胀粘性，正让北美造纸与包装工业经受着复杂的利润拉锯战。在周四召开的杰富瑞全球工业大会上，国际纸业、美国包装公司以及加意包装材料集团三大行业掌门人集体亮相。

　　高管们一致指出，当前行业正面临剧烈的成本通胀冲击与终端需求分化，企业不得不采取激进提价、重组关厂以及优化产能结构等强硬手段，全面开启利润保卫战。

　　成本通胀叠加地缘黑天鹅，年内三轮提价推向风口浪尖

　　北美造纸工业当前面临的最直接压力来自成本端的剧烈失控。国际纸业首席执行官安迪·西尔弗内尔透露，作为核心原料的旧瓦楞纸箱（OCC）价格出现大幅跳涨，仅今年一年就为公司带来了高达4亿至5亿美元的额外成本波动。此外，受中东及伊朗周边地缘局势紧张影响，长途运输与燃料成本显著攀升。

　　为了对冲高昂的制造成本，北美箱板纸生产商年内已连续发布了三轮提价通告。

　　其中，最近一轮涨价因涨幅打破行业惯例而在产业链引发巨大争议——美国包装公司单方面宣布每吨箱板纸激进上调140美元，国际纸业则跟进提价80美元/吨。

　　西尔弗内尔直言，地缘摩擦、关税与通胀是行业无法回避的客观现实，但也构成了当下所有工业企业参与竞争的宏观底色。

　　国际纸业：深陷K型需求泥潭，关闭40家欧洲工厂以图反转

　　在分析终端需求时，西尔弗内尔描绘了一幅更为严峻的图景。尽管目前供给端偏紧，但终端包装需求的复苏明显弱于此前预期。

　　他估算，过去两年半的严重通胀已累计削弱了市场约5个百分点的总需求；在当前日益显著的“K型经济”格局下，处于曲线底层的大众消费群体购买力承压严重。加之近期西海岸农产品爆发严重的圆孢子虫病导致大规模果蔬召回，进一步短期压制了农业果蔬纸箱的需求。

　　西尔弗内尔预计，低迷的需求态势可能将贯穿今年余下时间并延宕至2027年。

　　面对这一困境，国际纸业将降本重组与提价变现作为核心破局路径。过去两年间，国际纸业已主动从生产网络中削减了约15%的落后纸箱产能，并将资金集中再投资于高效率造纸厂与精益加工平台。

　　而在欧洲市场，公司正在推进极其严厉的重组计划，包括拟关闭当地40余家低效工厂并裁员4000人。随着近两轮提价逐步落地执行，管理层预计价格红利将在2027年成为拉动业绩反弹的最主要动力，而围绕资产出售与架构重组的阵痛也即将收尾，企业将全面步入常态化运营。

　　美国包装公司：产能全线爆满拒绝妥协，“哪怕丢掉客户也要守住涨幅”

　　相较于国际纸业在重组中的审慎，全美第三大箱板纸巨头美国包装公司A则展现出了极其罕见的强硬姿态。首席执行官马克·科尔赞在会上表示，目前箱板纸市场依然处于极度供不应求的状态，PCA的现有产能已彻底满负荷运转，公司将继续按既定路线收缩出口份额，集中货源保供本土核心客户。

　　尽管西海岸生菜疫情与干旱拖累了部分农业瓦楞纸板的销量，但PCA截至8月份的综合业绩依然有望达到或超越7月份公布的三季度盈利指引。

　　对于行业高度关注的“每吨暴涨140美元”争议，科尔赞给出了毫无退让的表态：自9月1日正式执行该提价政策以来，公司已经做好了部分下游客户因难以承受涨幅而选择流失的心理准备。

　　“在目前的定价策略下，如果有必要，我们会果断放弃一些客户。在价格底线问题上，我们绝不做任何妥协。”高管层预计，这轮历史级提价的实际业绩收益将在第四季度后期全面显现。

　　加意包装材料集团：通胀冲击下定调“企稳之年”，韦科再生纸基地红利释放

　　与箱板纸纸巨头的博弈呼应，消费品折叠纸盒龙头加意包装材料集团在大会上重申了最新业绩指引，并预计第三季度出货量平稳达标。不过，超出预期的通胀将对本季度造成500万至1000万美元的利润折损，对全财年的利润侵蚀预计在1000万至2000万美元之间。

　　为此，加意包装材料集团年内已推行了精简管理与裁员3%的控费动作。

　　在产品定价与产能落地方面，加意包装材料集团迎来了阶段性利好。国际权威定价机构FastmarketsRISI近期已正式认可了针对白芯白卡纸及纸杯原纸每吨上调60美元的涨幅，有力支撑了高档白卡纸板块的利润率。

　　而在产能端，此前一度因建设成本超支而备受关注的德克萨斯州韦科新制造基地已正式迈入红利收获期。

　　除了在再生纸种上拥有充裕产能外，该工厂近期已启动年产约10万吨的未涂布再生纸板（产线。首席执行官罗伯特·里特布罗克总结称，2026年是加意包装材料集团走出资本开支高峰、全力消化通胀的“企稳之年”，精益化的产能平台将为公司下一轮结构性增长筑牢底座。